事件：公司发布2023 年年报及2024 年一季报。2023 年全年实现营业收入301.2 亿元，同比-15.3%；实现归母净利润22.7 亿元，同比+18.7%。2024 年一季度实现营业收入73.2 亿元，同比+3.6%；实现归母净利润4.7 亿元，同比+11.4%。

焦煤的市场单价爆跌，工司传统的焦炭业务量范围23 年净利、的利益回落，24 年有机会恢愎持续增长。2两年上几年古交一座座60 万立方米矿山切实复厂，工司23 年长期性传统的焦炭销售量1299 万立方米，较22 年盈亏+18%。23 年上几年焦煤单价最快爆跌。即便下几年在矿山健康事情作用下单价回涨，但长期性平均房价每平较22 年仍爆跌约18%，工司传统的焦炭业务量范围净利及的利益回落。

1Q24 焦煤房价上涨幅度终止，但同期相比-12%，总部那年度焦炭服务净毛利率来源及毛利率来源仍同期相比下滑。24 年预期焦煤供给与需求增加趋紧自动运行，总部长期性焦炭服务毛利率来源已成定局复原增长额。b

电价高位维持、煤价下跌，电力业务盈利能力增长。23 年，公司新增20 万千瓦装机，完成上网电量354 亿千瓦时，同比+4.10%；平均上网电价0.4748 元/千瓦时，同比+1.2%。23 年动力煤市场价格明显回落，全年均价较22 年同比下跌24%。电量、电价增长与煤价下跌共振，公司电力业务23 年毛利率10.68%，较22 年增加17.55pct，推动公司业绩增长。1Q24 公司完成上网电量95 亿千瓦时，同比+14.23%；平均上网电价0.4714 元/千瓦时，继续维持高位。

海则滩工作稳中有进加快进行加快进行、储电技术工作今年建成投入运营。新装修公司所属的湖北亿华海则滩煤厂工作投建稳中有进加快进行加快进行，估计2026 年要具备出煤状态，2027 年达顺产将急剧度升高新装修公司媒碳工作面积和赚钱技能。储电技术部分，中中上游3000 吨/年高纯五阳极氧化二钒选冶的自动线及中上游300MW 全钒液流电瓶储电技术机制作示范园区均估计24 今年建成投入运营。

2017 年以来首次分红，合计派发现金红利1.22 亿元。公司公布23 年利润分配方案称，将每股派发现金红利0.055 元人民币，合计拟派发现金红利1.22 亿元人民币。

24 年末数千年焦煤股票销售市场报价下滑高过自己就此期望值目的，自己调低了整年焦煤股票销售市场报价期望值目的，修正我司24-26 年归母净销售收入率润预測至27.71/30.27/32.85 亿港元（原24-25 年预測为28.23/31.92 亿港元），24-26 年每一股净财产2.21/2.34/2.49 元。参考使用可比我司，自己稳定我司2024 年0.9 倍PB 股票估值，代表目的价1.99 元，稳定“加持”评定。

风险提示

焦煤市厂售价下跌安全安全隐患存在；发电站气体燃料成本费升高安全安全隐患存在；储电业务部门积极推进不若预测安全安全隐患存在。